锡盟期货 www.cfqhtz.com

自3​‌‌月开始，大宗商品市场就笼罩在美联储加息预期下，有色、化工、农产品(000061,股吧)等全线普跌，唯独黑色系螺纹一枝独秀，顽强坚挺。但3月8日、3月9日还是抵不过美原油的暴跌，有色铜博士的暴跌，应声回调，下测趋势支撑3350位置。虽尾盘拉起，收于3390位置，但再坚挺的商品也熬不过队友们的软弱。未来黑色系走向何处，值得我们大家深思。

 　　市场目前最大的声音，就是一直看空的预期在逐步升温，特别是前期鼓吹为国空矿、不看好中国经济，认定经济处于弱周期复苏、以及以某些宏观研究专家的观点，来佐证这些看空人士的观点、逻辑。现在到底是牛熊拐点，上半年2月份出现的钢价高点是否会为全年的高点等，这都是大家近期密切关注的焦点。

 　　3月9日下午17时市场迎来了央行公布的2月份货币、信贷数据：中国2月M2货币供应同比11.1%，前值11.3%；M1货币供应量同比增长21.4%，前值14.5%；M0货币供应量同比增长3.3%，前值19.4%。新增人民币贷款1.17万亿元，前值20300亿元，社会融资规模1.5万亿元，前值37400亿元。2月份对实体经济发放的人民币贷款增加1.03万亿元，同比多增2212亿元。2月末社会融资规模存量为160.73万亿元，同比增长12.8%。数据公布各家机构解读不一样，部分财经大V言下之意，货币继续收紧，货币信用扩张受限。也有部分专业机构如中金解读为【从贷款结构上，企业中长期贷款占比仍较高，超过50%，绝对值也高达6018亿元，较多企业中长期贷款都流向了基建领域和城投平台；企业短期贷款3386亿元，需求也不错，但部分替代了票据融资。此外，居民中长期贷款在房地产限购限贷政策下增幅下降，对于限购限贷城市，房贷增量占总贷款增量的占比有一定约束，预计后期房贷增量仍会缓慢回落。银行主要压缩了表内票据，导致表内和表外票据2月份净减少4136亿，合计1、2月份，表内外票据净减少2525亿，显著少于往年同期水平】。同时预测1季度的信贷投放仍将维持到4-4.5万亿，认为3月份信贷投放可能仍有近1万亿水平。其实笔者对于票据板块的社会融资是明显的感觉到了受电子银行承兑汇票系统的上线、近期贴现利率的上升，部份曾经从事套利业务的企业等无法获得固定的息差收益，市场基本绝迹，遏制了一部分虚假银票、商票业务。促使信贷融资更加切合实际，服务实体经济的运行。

 　　其实笔者一直对美联储的加息与大宗商品之间的走势，并非像某些研究宏观的专家学者看的那么简单，我认为加息反应的是经济向好，稳健发展，则对大宗商品的需求也是利好。加息是否影响到大宗商品的涨跌，要看到大宗商品的价格是处于疯狂阶段还是起步阶段。或许铁矿到了140美金以上、原油到了100美金以上、螺纹到了5000以上，美联储再一次加息，中国央行启动加息，我会跟大家一样，去看空大宗商品，但现在笔者认为看空大宗商品为时尚早。

 　　当前虽然有色、化工、农产品、贵金属出现了一定程度的跌幅、回调，笔者仍认为，市场属于消化前期上涨的浮赢，特别是美原油横盘多日，进一步上涨存在压力，各种利好消失殆尽，适当的回调更有助于后市企稳。而3月8日跌停品种玻璃则借助供给侧改革曾连续上涨，最终期货升水于现货，回调，大跌乃情理之中。唯独黑色系虽遇队友们的软弱、大宗商品乏力。但笔者认为适度的调整、回调是有必要的。至于未来走向何处，我们一起去捋一捋多空焦灼的一些问题点吧。
 一、关于大基建投资力度以及规模问题

 　　大家都知道，前期媒体密集报道各地的固定资产投资超过45万亿，后面发改委秘书长回应2017年的固定资产投资超过65万亿。

 　　固定资产投资，不像是我们某些人说的那样不堪一击，与4万亿是有本质的区别，但是，社会的整体固定资产投资在2017年是同比于2016年有一定幅度的增长的，有增长则会带来新的需求。

 　　当然大家也可能关注到混沌天成研究院院长叶燕武先生在2月28日的《数据是一面镜子、多照照、防忽悠》这篇文章中指出了十三五与十二五的投资计划之间的差异，并把交通运输建设领域的的五年规划做了对比。

 文章内容属作者个人观点，投资者据此操作，风险请自担。 -锡盟期货 www.cfqhtz.com
联系我时，请说是在克什克腾便民网看到的，谢谢！